2025 年第三季度，义乌小商品城披露的业绩大幅超出市场预期：实现营业收入 53.48 亿元，同比增长 39.02%；归母净利润 17.66 亿元，同比增长 100.52%。
01 传统专业市场迎来数字化蜕变
小商品城三季报多项核心指标实现爆发式增长。前三季度，公司营业收入 130.61 亿元，同比上涨 23.07%；归母净利润 34.57 亿元，同比增长 48.45%。
拆分单季度数据，增长动能更为突出。第三季度营收 53.48 亿元，同比增幅 39.02%；归母净利润 17.66 亿元，同比近乎实现翻倍，增速达到 100.52%。
靓丽财务数据背后，是小商品城由线下实体市场向数字贸易综合平台转型的成果。传统商铺租赁主业保持量价齐升，持续壮大的数字化贸易服务，成为驱动长期增长的全新引擎。
第三季度公司毛利率提升至 45.41%，同比大幅增加 15.31 个百分点。盈利结构改善，主要得益于全球数贸中心招商、商品展陈等高毛利业务收入占比持续提升。
值得关注的是，毛利率大幅上行的同时，期间费用率维持 4.94%，与去年同期基本持平。内部费用结构持续优化，研发投入稳步增加，管理费用与财务费用水平持续下行，经营效率不断改善。
03 148 亿合同负债筑牢业绩安全垫
截至三季度末，小商品城合同负债规模达到 148.39 亿元，较年初 59.28 亿元实现大幅增长，资金主要来源于预收商位使用费。
从财务逻辑来看，合同负债代表企业已经收到款项、尚未完成履约服务。资金暂未计入当期营收，却是未来业绩持续释放的坚实储备。
合同负债规模激增，映射出小商品城商业模式的深层变革。企业早已不再局限于传统商铺出租的经营模式，逐步转型为面向全球商户、提供一站式配套服务的数字贸易生态平台。
目前小商品城七区建设工作有序推进，接续全球数贸中心形成项目梯队，保障中长期业务持续扩张，增长动力源源不断。
04 义支付迎来重大突破，打通 1039 市场采购结算通道
05 AI 深度落地，赋能近 30 万商户出海
以 ai为载体的数字化贸易服务，是推动业绩超预期的另一核心要素，平台 AI 工具全面融入商户日常跨境经营。
截至三季度末，平台累计服务近 30 万用户，市场约 40% 商户常态化使用 AI 辅助运营，相关数字化服务已经形成稳定收益，成为全新增长曲线。
AI 赋能有效降低跨境贸易准入门槛，即便缺乏外语能力、外贸经验的个体商户，也能够依托平台便捷开展全球生意。数字化不再是概念，而是切实提升商户订单转化的实用工具。
07 数字贸易生态成型，打造传统市场转型范本
08 机遇相伴风险，生态护城河构筑长期竞争力
长期成长前景之下，企业同样面临多重不确定性。地缘局势变化、海外外需周期性波动、数字化平台投入转化不及预期等因素，均有可能对后续经营形成扰动。
地缘冲突会重塑全球贸易流向，海外需求起伏直接影响商户经营活跃度；数字化平台持续投入，收益兑现也需要一定周期。
但高达 148 亿元合同负债、96 亿元经营现金流，给予小商品城充足缓冲空间应对短期市场波动。企业商业模式已经形成正向循环：商户集聚沉淀海量交易数据，数据持续迭代 AI 工具，完善的数字化服务持续吸引更多海内外商户入驻。
这套正向生态壁垒难以复制，构筑起不止财务层面，更包含数据、商户、跨境服务一体的深厚护城河。
手握百亿级预收款项，日均现金流入超亿元，就是义乌小商品城交出的三季度答卷。当大量传统实体市场仍依靠商铺租金艰难维持，这家义乌企业已经完成蜕变，成长为数字跨境贸易领域的隐形冠军。